直击科创丨核心技术靠进口、盈利能力受考验，先临三维挥别科创板“五分赛车网站”

11月13日，科创板白鱼上市公司先临三维科技股份有限公司（下称“先临三维”）审查中止。作为国内3D打印机领域的明星企业，从新三板转板申请人科创板上市开始，先临三维就倍受资本市场注目。据上交所科创板股票发售上市审查网站表明，7月25日，先临三维向上交所递交了三份意见恢复，回应上交所面谈函，牵涉到子公司捷诺飞控股权、公司新三板股价大涨而原十大股东乘机平安保险、核心技术等问题。

不过，清扫“包袱”、“美颜”财报后，先临三维仍无法转变业绩惨淡的事实，早已重逢科创板。打造出合乎科创板的企业形象，先临三维硬闯科创板先临三维正式成立于2004年，是国内3D打印机龙头企业，主营业务为3D数字化与3D打印机设备及涉及智能软件的研发、生产、销售，主营产品主要涵括3D数字化设备、3D数据处理设计软件、3D打印机设备、3D打印机材料、3D打印服务等环节。资料表明，2014年8月8日，先临三维在新三板上海证券交易所；2010年，公司曾过关创业板被是否；2019年3月15日，先临三维公告董事会审查会通过白鱼在科创板上市的议案，之后股价倒数下跌，几个交易日后开始倒数清盘；2019年5月10日，科创板法院先临三维上市申请人。

不过，在先临三维进军科创板的前后半年时间里，公司或许故意打造出了一个合乎科创板标准的企业形象。首先，在5月10日提交招股书后，5月18日先临三维之后让给子公司捷诺飞控股权，并宣告择机出让部分部份。公司称之为，此举是为了更进一步强化公司探讨专心发展，减缓前进公司上市步伐；同时反对捷诺飞引入外部投资者，做到大做到强劲生物材料和细胞3D打印机技术，以构建分开上市。但据捷诺飞财务数据表明，公司2016年-2018年的净利润分别为-102.79万元、-1240.49万元和-2699.48万元，财务数据并不理想，由此引起了业内人士对此意在挤压亏损资产、清扫“包袱”的猜测，但这也未转变先临三维业绩惨淡的现实，也由此促成公司自由选择了科创板第二套上市标准，即预计市值不高于15亿元，最近一年营收不高于2亿元，且最近三年总计研发投放占到营收比例不高于15%。

财务“睡觉”后的先临三维，尽管倒数两年净利润亏损，但研发投放占到比大幅度提高。据招股书表明，2016年-2018年，先临三维的研发投放占到营收的比例分别高达25.29%、26.87%和35.08%，刚好使其符合第二套上市标准。

不过，“落第”前的查漏革除，不能解决问题一时间的难题，对先临三维的考验还在后面。谜团未解无法服众，先临三维上板之路阻难重重先临三维的招股书中表明，目前公司的核心产品线主要为3D数字化以及3D打印机设备，产品主要应用于高端生产、精准医疗、自定义消费和健民教育等四大领域。但从生产工艺流程图来看，先临三维并无公司主要产品的核心技术组件研发和生产能力，业务实质更加偏向于“装配”。企业产品3D打印机和3D扫描仪的核心组件低光束质量激光器、大功率激光扫描振镜等仪器光学器件目前皆倚赖国外进口。

尽管当前核心部组件并未受到出口容许，订购仍能长时间展开，但若贸易摩擦更进一步升级，将不会对上游供给导致有利影响。先临三维的招股书还透露，公司的另一家有限公司子公司再行临云打印机主要专门从事“互联网+3D打印机”的服务业务，设有3D打印机云平台，在全国各地运营线下3D打印机创意服务中心。

但由于国内3D打印服务业务的市场尚能在培育中，云平台及工艺研发、市场销售、互联网推展、人员投放的开支较小，2016年-2018年，再行临云打印机净利润分别为-353.71万元、-4342.78万元和-3567.03万元，正处于持续亏损状态。其中引人注意的是，招股书中表明，截至2018年年底，公司在全国各地运营10个线下3D打印机创意服务中心，客户主要为政府平台。

但报告期内，公司产品在政府平台领域的销售收入分别为8034.70万元、5078.16万元和1633.62万元，占到比分别为25.68%、14.00%和4.08%，呈圆形大幅上升的趋势，该业务的可持续性受到批评。不仅如此，据媒体报道，先临三维杭州萧山区的3D打印机体验中心，目前已变为了一家面包店。

公司当时称之为，预计未来2至3年内在全国一二线城市班车100家体验中心，但实际的运营数量仅有10%。尽管线上平台能持续发力，但线下的扩展已是难题，早就无法通过线上+线下的模式切断增材生产在社会、企业和家庭中的应用于落地。3D打印机仍将较慢发展，软硬件一体化将出最重要竞争力全球3D数字化和3D打印机技术仍正处于成长期初期阶段，我国3D打印机的推展和应用于更加正处于跟上阶段。但预示着技术的大大成熟期，增材生产将与传统生产加快融合，对现有的生产模式、供应模式、商业模式加以补足和革新，构建规模化应用于，增材生产产业仍将保持高速快速增长模式。

首先，随着工业、医疗等领域对3D数据市场需求的减少以及硬件复杂度的减少，3D数字化的市场需求将大大提高。激光3D扫描仪、蓝光3D扫描仪等设备，需要构建较慢、高精度地提供环境和物体信息，将被用作高精度产品检测，大大降低人力和时间成本。其次，3D数字化的变革，将促成硬件复杂度减少，软硬件一体化程度将沦为企业竞争的最重要因素。

目前，我国用于的绝大部分3D数字化和3D打印机软件被国外企业占有，专用工业软件及控制软件在国内仍正处于跟上阶段，强化3D打印机智能软件算法的技术研究，将提高软硬件一体化程度，提升核心技术的成熟度，守住行业技术制高点。再度，无论是当前科创板3D打印机第一股铂力特还是先临三维，皆面对着关键核心器件倚赖国外进口的问题。

一方面受限于国内整体产业链影响，另一方面，从企业自身抵达，不应强化对复合型人才的培育以及研发上的持续性投放，大大研发创意。尽管从当前国内3D打印机市场来看，B端的市场需求已初贞端倪，C末端市场需求仍并未大面积显出，无论是技术溶解还是市场感官能力上均正处于跟上阶段，但欧美国家的发展先例在前，不足以见得，增材生产一定能在一定程度上辅助传统工业解决问题行业痛点，并建构新的生产市场需求。先临三维在科创板的溃败，该为公司敲响警钟：唯有增大技术研发投放，享有自己的核心技术，才能在未来回头得成功一些。

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